以财务现状预测未来发展
——张裕葡萄酒为例
摘要
随着市场经济的发展，企业间竞争日益激烈，企业想获得更好的发展，需要从整体把握财务情况，并进行准确预测，这样才能做出正确的判断与决策，使企业有更强的竞争力。企业财务状况的预测，需要充分利用资产负债表、利润表以及现金流量表，采用趋势分析法以及比率分析法对其进行分析，故而本文将以张裕葡萄酒公司（张裕集团）为例，进行探究。文章首先介绍了相关概念及理论，为后文的研究奠定理论基础；其次从资产负债表、利润表以及现金流量表出发分析了张裕集团的基本财务状况；再次对张裕集团财务报表进行比率分析，重点分析其偿债能力比率、营运能力比率、盈利能力比率以及市价比率；接着对张裕集团财务现状进行评价并预测；最后指出张裕集团发展中存在问题并提出相应对策，进行总结。希望本文的研究可以促进张裕集团的发展。
关键词：财务现状；财务报表；比率分析；财务预测
Abstract
With the development of market economy, the increasingly fierce competition among enterprises, enterprises want to get better development, need to grasp the overall financial situation, and accurate forecasting, so as to make the right judgments and decision—making, so that enterprises have stronger competition force. The forecast of the financial situation of the enterprise needs to make full use of the balance sheet, the income statement and the cash flow statement, and use the trend analysis method and the ratio analysis method to analyze it. Therefore, this paper will take Changyu wine company （Changyu Group）
as an example. This paper first introduces the related concepts and theories, and lays a theoretical foundation for the later research. Secondly, it analyzes the basic financial situation of Changyu Group from the balance sheet, income statement and cash flow statement. The paper analyzes the financial statements of Changyu Group again, The paper analyzes the current situation of Changyu Group"s financial situation and forecasts it. Finally, it points out the problems in the development of Changyu Group and puts forward the corresponding countermeasures and summarizes it. It is hoped that the research of this paper will promote the development of Changyu Group.
Key words:Financial status; financial statements; ratio analysis; financial forecasting
目
录
引言 ........................................................................................... 错误! 未定义书签。
１ 概念界定及相关理论 ..................................................... 错误! 未定义书签。
１．１ 财务报表分类及应用 ................................... 错误! 未定义书签。
１．２ 财务报表分析方法及原则 .......................... 错误! 未定义书签。
２ 张裕集团基本财务状况 ................................................ 错误! 未定义书签。
２．１ 张裕集团概况 ................................................. 错误! 未定义书签。
２．２ 张裕集团资产负债表概况 .......................... 错误! 未定义书签。
２．３ 张裕集团利润表概况 ................................... 错误! 未定义书签。
２．４ 张裕集团现金流量表概况 .......................... 错误! 未定义书签。
３ 张裕集团财务报表的比率分析 .................................. 错误! 未定义书签。
３．１ 偿债能力比率分析 ........................................ 错误! 未定义书签。
３．２ 营运能力比率分析 ........................................ 错误! 未定义书签。
３．３ 盈利能力比率分析 ........................................ 错误! 未定义书签。
３．４ 市价比率分析 ................................................. 错误! 未定义书签。
４ 张裕集团财务状况预测方法及发展评价 ................ 错误! 未定义书签。
４．１ 张裕集团财务状况预测方法 ...................... 错误! 未定义书签。
４．１．１ 资产负债表项目预测 .................. 错误! 未定义书签。
４．１．２ 利润表项目预测 ........................... 错误! 未定义书签。
４．１．３ 现金流量项目预测 ...................... 错误! 未定义书签。
４．２ 张裕集团未来发展 ............................... 错误! 未定义书签。
总结 ........................................................................................... 错误! 未定义书签。
参考文献 .................................................................................. 错误! 未定义书签。
致谢 ........................................................................................... 错误! 未定义书签。
引言
财务报表分析是对企业财务状况进行分析的最重要的方法，能够对企业的经营成果进行有效的评价。不同的财务报表可以向报表使用者提供不同程度的财务讯息，予以股东、债权人、债务人不同的帮助，但是财务报表是一个大量数据的总结，使用者没有办法直接从中得出想要的结论。因此就需要通过对财务报表的分析，把握公司当前的财务情况，评估企业日后的发展。对企业财务状况的预测可以用到的方法较多，趋势分析法以及比率分析法等。
张裕葡萄酒公司（张裕集团）前身为张裕酿酒公司，成立于１９８２年，经过百年发展，于１９９７年发行 B 股并上市，２０００年发行A 股，是我国国内葡萄酒行业唯一一家同时发行 A、B 两种股票的上市公司，具有一定的特殊性，故而本文将以张裕集团为例，分析其财务现状，并进行预测，以期促进张裕集团的发展。
１ 概念界定及相关理论
１．１ 财务报表分类及应用
财务报表通常是对企业财务状况、经营成果以及现金流量的结构性表示，三大财务报表为资产负债表、利润表以及现金流量表，三大财务报表出发角度不同，但均可以反映出企业的财务状况，对社会公众、政府部门、投资者以及债权人等有着重要的作用。
具体来说，资产负债表主要反映的是在一定时期的全部资产、负
债以及所有者权益情况的一种报表，这一时期可以使月末、季末或者年末，主要用来表明在这一时期，企业所拥有的或者企业可以控制的经济资源、企业在这一时期所承担的义务等，这一报表是静态的，可以较为清晰的反映出资产、负债以及股东权益。资产负债表对企业内部来说，可以帮助企业内部除错、把握企业经营方向、防止企业财务可能存在的弊端；对于外部财报使用者来说，可以帮助其在短时间内迅速了解到企业的经营状况。
利润表主要放映的是企业在一定时期内的经营成果的一种报表，该报表是一种动态型报表，因为企业在这一定时期内可能盈利，也可能亏损，所以利润表可以较为明确的展示出企业利润获取能力的大小以及经营趋势。利润表可以使报表使用者较为迅速的了解公司的经营成果。
现金流量表主要是反映一定时间之内，企业现金增减变动情况，通常包括企业经营、投资以及融资三大活动，是动态型报表，决定着企业短期生存能力，可以较为清晰的展现出一个公司现金流入以及流出的动态状况。现金流量表对企业内部来说，可以使企业了解现金流入以及流出的原因；对于外部使用者来说，可以了解企业的投资活动、筹资活动以及经营活动，从而判断是否在该企业投资。
本文对张裕集团各项财务报表的探析，选取的是年度财务报表。
１．２ 财务报表分析方法及原则
企业的财务报表具有专业性和全面性，基本上能够比较真实的反映财务状况，而且财务状况很大程度上决定着企业能否在竞争中站稳脚跟。但如果没有使用特殊的分析方法，单纯观察报表是难以做出正确的判断和评价，对分析企业的财务状况和经营成果不利，无法找出该公司的问
题所在及提出解决方法，这样就不能为企业未来的发展指明方向。
通常所用的财务分析方法较多，如水平分析法、垂直分析法、因素分析法、趋势分析法、比率分析法、杜邦分析法等等，本文主要采用的是趋势分析法以及比率分析法。具体来说，趋势分析法是以财务报表的某一年为基期，计算其他各期各项目的百分比，从百分比中发现企业的发展趋势；比率分析法对对同一期财报上部分项目的相关数据相互比较并求出比率的方法，通常包括流动比率、速动比率、资本报酬率、每股盈利、资产周转率等等。
财务报表分析的原则主要为以定量分析为主，定性与定量分析相结合，透过数字看公司发展的本质，通过数字得出结论。本文的对财务报表分析中，重点分析偿债能力比率、营运能力比率、盈利能力比率以及市价比率。
２ 张裕集团基本财务状况
２．１ 张裕集团概况
张裕集团前身为张裕酿酒公司，成立于１８９２年，于１９９７年上市。经过百余年发展，张裕集团现在已成为当前我国乃至亚洲最大的葡萄酒生产经营企业，其产品在我国国内市场的综合占有率达２０%，且企业连年保持行业第一。
近年来，张裕发展速度日益加快、产品产量也在逐渐提高，２０１６年，张裕集团主要的产品产量达７万吨，且销售收入、利润、利税各项指标均在行业内居于前列。但是在市场经济日益发展的现在，外资企业
进入我国市场，使我国企业面临较大的压力，张裕集团也面临一定的压力，通过财务报表分析该企业面临的问题，了解企业发展趋势，方能作出正确的决策，以促进张裕集团的可持续发展。
２．２ 张裕集团资产负债表概况
通过对张裕集团２０１２年到２０１６年财报进行分析，笔者计算了张裕集团２０１２年到２０１６年资产类、负债类以及所有者权益类的变动额以及变动率，具体数据如表２—１所示：
表２—１ ２０１２—２０１６年张裕集团资产负债表变动额与变动率情况
单位
２０１２年—２０１３年
２０１３年—２０１４年
万元
项目
变动额
变动率
项目
变动额
变动率
资产类
１．存货
３９５２２５
４１．７１%
１．货币资金
７３２７３０
３２．２２%
２．固定资产原值
３７７０８５
８２．５３%
２．存货
３７９５８０
２８．２７%
３．货币资金
３３８８３０
１７．５１%
３．固定资产原值
１７３０５９
２０．７５%
２０１４年—２０１５年
２０１５年—２０１６年
项目
变动额
变动率
项目
变动额
变动率
１．货币资金
—５２６１１０
—１７．５０%
１．货币资金
—２５３１８０
—１０．２１%
２．固定资产原值
２８２６９０
２８．０７%
２．存货
—２２１９９０
—１２．１６%
３．交易性金融资产
２８６２０８
３．固定资产原值
１９４８５０
１５．１１%
负债类
２０１２年—２０１３年
２０１３年—２０１４年
项目
变动额
变动率
项目
变动额
变动率
１．应付票据
６３４０３０
４４．４１%
１．应付债券
４４６５４０
２．应付账款
１６８６８４
２４．６６%
２．应付票据
３６１２３０
１７．５２%
３．短期借款
１３４７９０．１
４２４．１５%
３．应付账款
１９３１８４
２２．６６%
２０１４年—２０１５年
２０１５年—２０１６年
项目
变动额
变动率
项目
变动额
变动率
１．应付债券
３４８０５３
７７．９４%
１．应付票据
—２７９３７０
—１１．０７%
２．其他应付款
１５８４２２
４７．３３%
２．应付账款
—２１０４１０
—１９．９８%
３．应付账款
１００５９０
９．６２%
３．其他非流动负债
—１３４８００．７
—９９．６４%
所有者
权益类
２０１２年—２０１３年
２０１３年—２０１４年
项目
变动额
变动率
项目
变动额
变动率
１．未分配利润
３８６０３３
３８．８６%
１．资本公积
４１６２３９．６
８０４．９９%
２．盈余公积
２６０６０．１
３４．９１%
２．未分配利润
１４７９００
１０．７２%
３．少数股东权益
１９５００．２
３８．４５%
３．实收资本
３８６８３
５．５３%
２０１４年—２０１５年
２０１５年—２０１６年
项目
变动额
变动率
项目
变动额
变动率
１．少数股东权益
—３１８７５．６
—４８．８６%
１．未分配利润
８６０７０
５．６４%
２．外币报表折算差—９３９３．５
３０８．６０%
２．外币报表折算差１２４３７．４
—１００．００%
额
额
３．未分配利润
—７４０
—０．０５%
３．少数股东权益
—７８７０．２
—２３．５９%
（数据来源：张裕集团财报总结）
由上表可以看出，在资产类方面，近５年来，张裕集团资产类方面以货币资金、固定资产原值、存货的变动较为明显，其中，以货币资金的变动最为明显。交易性金融资产在２０１５年的激增使得其在２０１４到２０１５年期间也成为资产类一项主要变动项。货币资金项目在近５年的活跃表现，体现出企业的各项发展较为积极。不断增加或调整货币资金也体现出企业对于未来发展所持有的信心。存货及固定资产原值的变动，体现出企业业务量的不断增长，以及张裕集团自身对设备等固定资产的更新换代。反应出企业积极顺应发展要求，有利于企业的更好更快的发展。
负债方面，张裕集团在近５年来，以应付账款、应付票据、应付债券的变动较为突出。此外，短期借款、其他应付款、其他非流动负债也在相应年度有一定较为明显的影响。应付债券的增加变动，体现出企业自身有较好的信誉及偿债能力，同时也表现出企业的加速发展对资金的需求量的增加。企业近年来的应付账款、应付票据变动较为活跃，一方面体现出企业对外的信誉较好，有短期允许应付的资格；另一方面也体现出企业自身对偿债能力的肯定。
所有者权益方面，张裕集团近５年来，以未分配利润以及少数股东权益的变动较为明显。同时，外币报表折算差额在后两个期间年度内的
变动也较为突出。少数股东权益项的变动主要受企业的控股子公司的股权或业绩的变动影响，反应出近年来张裕集团的扩张活动在积极进行。在２０１５到２０１６年度间，张裕集团外币报表折算差额也成为主要的变动因素。该项目的变动体现出企业海外经营的不断发展，是企业扩张活动顺利进行的表现。
而从纵向方面看，张裕集团货币资金、存货以及固定资产原值占比每年也有不同，具体如表２—２所示：
表２—２ ２０１２—２０１６年张裕集团货币资金、存货以及固定资产原值情况
资产
２０１２年
项目
１．货币资金
２．存货
３．固定资产原值
比重
４４．０７%
２１．５８%
１０．４１%
２０１３年
项目
１．货币资金
２．存货
３．固定资产原值
比重
３８．０４%
２２．４６%
１３．９５%
２０１４年
项目
１．货币资金
２．存货
３．固定资产原值
比...
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